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十張圖帶你了解水處理上市公司2017年報看點 整體表現穩健
原標題：十張圖帶你了解水處理上市公司2017年報看點 整體表現穩健
截至2017年末，我國水處理上市公司（含A股、H股及新加坡股市）已超過百家，總市值超過1.1萬億元，並且繼續呈現出健康、快速發展的良好勢頭。為進一步了解水處理上市公司業績表現，前瞻產業研究院《2018-2023年中國水處理行業發展前景與投資預測分析報告》根據申萬口徑的水處理版塊（即水處理工程及服務）作全麵的回顧與分析。
整體業績維持穩健，毛利率小幅下滑
2013-2017年，水處理版塊上市公司營業總收入及扣非歸母淨利潤呈逐年快速增長態勢。2017年，水處理上市公司全年實現營收達1327億元，同比增長31.65%，增速較上年下降8.35個百分點；實現扣除非經常性損益後歸屬母公司股東的淨利潤（簡稱扣非歸母淨利潤）為124億元，同比增長18.10%，增速同樣較上年下降9.95個百分點。整體而言，2017年，水處理上市公司增速略有下降，但仍保持較快的增速。
圖表1：2013-2017年水處理上市公司營業總收入及淨利潤變化
毛利率方麵，2013-2017年，水處理上市公司毛利率基本維持在27%-32%之間波動；2017年，水處理上市公司毛利率為27.2%，較上年下降1.3個百分點。淨利率則呈現下滑態勢，除了2015年，其餘年份均同比下降；2017年，水處理上市公司淨利率為10.9%，較上年下降1.8個百分點。
圖表2：2013-2017年水處理上市公司毛利率及淨利率變化（單位：%）
水處理工程上市公司高速發展，業績表現向好
2017年，水處理工程上市公司全年實現營業總收入384億元，同比增長39.64%，但增速較上年下降4.34個百分點；實現扣非歸母淨利潤46億元，同比增長21.05%，增速較上年下降了14.66個百分點。
盡管增速有所下滑，但整體來說，水處理工程上市公司依舊維持高速發展勢頭，主要由於近三年來“水十條“及PPP的雙重催化下，水環境治理市場快速釋放。
圖表3：2013-2017年水處理工程上市公司營業總收入及淨利潤變化
相比水處理上市公司整體，水處理工程上市公司毛利率表現稍好，2013-2017年間基本維持在30%以上；2017年，水處理工程上市公司毛利率為30.6%。淨利率則相差不大，2017年，水處理工程上市公司淨利率為13.9%。
圖表4：2013-2017年水處理工程上市公司毛利率及淨利率
水務上市公司淨利增長明顯，淨利率超30%
2017年，水務上市公司全年實現營業總收入252億元，同比增長6.78%，增速較上年下降11.81個百分點；實現扣非歸母淨利潤59億元，同比增長34.09%，增速大幅上漲主要由於重慶水務2017年集中收到過去幾年的增值稅退稅等原因使得其扣非歸母淨利潤增長93.51%，如不考慮重慶水務，則水務上市公司2017年實現扣非歸母淨利潤39億元，同比增長10.95%。
在毛利率及淨利率方麵，水務上市公司表現明顯優於整體及其他版塊。2013-2017年，水務上市公司毛利率保持在37%以上，淨利率在25%以上。2017年，水務上市公司毛利率為37.7%，淨利率為30.2%。
圖表6：2013-2017年水務上市公司毛利率及淨利率變化（單位：%）
固廢處理上市公司毛利率回升，利潤增速加快
2017年，固廢處理上市公司全年實現營業總收入273億元，同比增長32.52%，增速較2016年上升22.95個百分點；實現扣非歸母淨利潤36億元，同比增長20.00%，增速同比上年提高4.62個百分點。長遠來看，危廢處理、土壤修複等仍具備較大的市場空間，固廢處理上市公司業績值得期待。
2013-2017年，固廢處理上市公司毛利率及淨利率維持波動變化。2017年，固廢處理上市公司毛利率為33.4%，同比下降1.4個百分點；淨利率為14.5%，同比下降1.7個百分點。
圖表8：2013-2017年固廢處理上市公司毛利率及淨利率變化（單位：%）
煙氣治理上市公司增速下滑，淨利率水平低
2017年，煙氣處理上市公司全年實現營業總收入252億元，同比增長6.78%，增速較上年下降11.81個百分點；實現扣非歸母淨利潤14億元，同比增長7.69%，扭轉去年負增長態勢。
圖表9：2013-2017年煙氣治理上市公司營業總收入及淨利潤變化
相比水處理上市公司整體及其他版塊，煙氣治理上市公司毛利率及淨利率水平相對較低。2017年，煙氣治理上市公司毛利率僅為22.9%，淨利率為6.6%。
圖表10：2013-2017年煙氣治理上市公司毛利率及淨利率變化
水處理監測上市公司增長較快，但增速波動大
2017年，水處理監測上市公司全年實現營業總收入136億元，同比增長31.72%，增速同比
上升11.27個百分點；實現扣非歸母淨利潤13億元，同比增長38.30%，增速同比大幅提升32.68個百分點。可以看到，水處理監測上市公司業績增長較快，但增速波動很大。
圖表11：2013-2017年水處理監測上市公司營業總收入及淨利潤變化
水處理監測上市公司毛利率水平也較高，2017年為38.6%；淨利率自2014年起穩步增長，2017年達到13.2%。
圖表12：2013-2017年水處理監測上市公司毛利率及淨利率變化（單位：%）
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